摘要： 外人眼中暴利的情趣用品行業其實處於全行業虧損的窘境。其中，愛侶健康虧損最為嚴重，去年虧損7300多萬元，2014年虧損2972萬元；春水堂去年虧損1849萬元，2014年虧損1125萬元；他趣（海豹信息）2015年虧損1058萬元，2014年虧損205萬元。
創立“69啪啪節”的國內情趣用品商春水堂發布了《公開轉讓說明書》，這家真的是很偏愛6和9啊，連發布《公開轉讓說明書》，都選在6月29日這麼特別的日子裡。
如此一來，國內三大情趣用品商愛侶、他趣、春水堂齊齊集結新三板，對應的公司分別為愛侶健康（835587.OC）、海豹信息（837472.OC）和春水堂，加上此前已經登陸新三板的避孕套生產商諾絲科技（836309.OC），形成了新三板上一道香豔的風景線。
春水堂是由南開大學物理系畢業的一位理工科老男人藺德剛在2002年創立的。不過，本次掛牌的主體公司常州春水堂成立於2013年6月。藺德剛是《嘉人》，《男人裝》、《時尚COSMO》等時尚雜誌的專欄作者，也是天涯論壇和貓撲論壇的網絡紅人“拎菜刀”。
根據春水堂向野馬財經透露的數據顯示，目前他們在售成人情趣用品1000餘種，自研產品近30款。據《公開轉讓說明書》介紹，春水堂的商業模式是，以 APP和網站打造專業的成人用品垂直電商，銷售的主要產品是自有品牌產品和代理品牌產品，主要客戶為個人。其中，公司自有品牌以智能硬件為主，公司負責硬 件的研發和設計以及軟件的開發，由代工商負責生產；代理品牌主要包括國際知名品牌計生用品和非計生用品。
2014 年、2015年和2016年1-2月，春水堂的營業收入分別為1848.53萬元、4057.7萬元、379.67萬，淨利潤分別為-1124.62萬 元，-1848.53萬元。 -112.56萬元。其中，2014年代理品牌的銷售佔營業收入的58.73%，2015年這一數據是65.79%。而自有品 牌2015年營收1386.62萬元，佔總營業收入的34.21%。
不賣假貨全行業虧損
不過，外人眼中暴利的情趣用品行業其實處於全行業虧損的窘境（賣假貨的不在此列）。其中，愛侶健康虧損最為嚴重，去年虧損7300多萬元，2014年虧損2972萬元；春水堂去年虧損1849萬元，2014年虧損1125萬元；他趣（海豹信息）2015年虧損1058萬元，2014年虧損205萬元。
春水堂CEO藺德剛對野馬財經表示，春水堂電商業務是健康的，虧損是因為2015年大量投資在自有品牌智能硬件研發方面，投入資金上千萬，同時也有公司整體人員擴張方面的部分原因。這個不是常態業務的經營虧損，而是為了未來更大的利潤而進行的投資。春水堂不希望自己是一個賺錢的金豆子（小規模）企業，而是希 望通過不斷投資於研發和品牌建設，高速成長為一個巨大而且賺錢的企業。
但受“情趣用品第一股”愛侶健康巨虧影響，新三板上的投資機構和合格投資者對於情趣用品的態度還比較猶疑。 “沒有流通性，擔心炒股炒成股東”新三板投資者王楓對野馬財經說道。
情趣用品的春天還遠嗎？
不過在券商研究機構看來，情趣用品電商至少處於若干個風口上——一位不願具名的廣發證券研究員對野馬財經提到，情趣用品電商橫跨移動垂直電商、智能硬件、陌生社交、全球化等多個風口。
而A股上的人福醫藥（600079.SH）今日報收於16.77元，市盈率32.3倍,人福醫藥此前就因為擁有“傑士邦”避孕套業務而受機構資金追捧。
據易觀智庫數據顯示，2014年中國生殖健康用品B2C市場交易規模達到33.8億元，同年增長73.6%，線下門店與線上電商平台（包括C2C、B2C、B2B）的生殖健康用品銷量比例大約為6：4。預計未來3年將保持58%左右的複合增長率，到2017年，市場規模將超過120億元。
貌似，情趣用品商扛過冬天，春天就不遠了。而且，借助資本市場的力量，可以將沒有上市的競爭對手快速甩開，或許未來情趣行業的超級巨頭就誕生在這三家之中也未可知。畢竟，啪啪啪的需求是剛需、高頻。
用春水堂創始人藺德剛的話說，就是“80後和90後人群是春水堂主體客戶，這個年齡段高比例的人認為情趣用品是可以擺上檯面的，所以市場在快速增長。”他認為，兩性健康不管是品牌還是電商，都未到成熟階段，而是高速成長期，這也是春水堂看重的行業機會所在。